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  2018年11月金融数据呈回暖迹象近期实行的支持民企融资、支持实体经济融资的政策发挥了一定的功效。

社融回暖M2增速保持平稳

分类经济 稿件来源中国经济信息杂志 作者 综合报道

12月11日中国人民银行公布的数据显示11?#36335;|?#20154;民币贷款增加1.25万亿元同比多增1267亿元超出市场预期11?#36335;?#31038;会融资规模增量为1.52万亿元比上年同期少3948亿元但环比增加一倍11月末广义货币(M2)余额181.32万亿元,同比增长8%增速与上月末持平比上年同期低1.1个百分点。

中长期贷款偏弱

11月末本外币贷款余额140.8万亿元同比增长12.6%。月末人民币贷款余额135.21万亿元同比增长13.1%增速与上月末持平比上年同期低0.2个百分点。当月人民币贷款增加1.25万亿元同比多增1267亿元。

分部门看住户部门贷款增加6560亿元其中短期贷款增加2169亿元中长期贷款增加4391亿元?#29615;?#37329;融企业及机关团体贷款增加5764亿元其中短期贷款减少140亿元中长期贷款增加3295亿元?#26412;?#34701;资增加2341亿元;非银行业金融机构贷款增加277亿元。月末外币贷款余额8058亿美元同比下降3.3%。当月外币贷款减少177亿美元。

国务院发展研究中心金融研究所王洋表示11月信贷和社融均有所恢复但企业中长期信贷偏弱居民部门贷款仍在高位随着房地产市场进一步降温可能逐渐回落。总的来说形势还不算尽如人意货币政策应该会维持现有基调。

国海证券固定收益分析师胡聂风表示与前几个月类似人民币贷款中的?#26412;?#34701;资依旧强劲带动了实体经济的融资代表企业投资需求的中长期贷款较去年同比依旧存在较大的负缺口。

国信证券宏观与固收研究团队表示11月新增人民币贷款分项来看非金融企业及机关团体贷款的同比增量仍?#25381;鋲本?#34701;资驱动中长期贷款同比少增980亿虽然民企融资支持政策不断出台但银行风险偏好的提升?#26434;?#24453;观察。

财通基金固定收益分析师郑良海表示居民户中长期贷款回升到年内较高?#24674;達?#20225;业短期贷款继续下降降幅收窄中长期贷款环比明显恢复但为年内较低水平。

华泰证券固收张继强团队表示各类救助民企的资管计划对非银贷款的影响显现。企业中长期贷款增长仍不足实体融资需求较为疲软金融机构风险偏好仍较低集中于短期限的?#26412;n?#23613;管房贷放款有所加快但房地产销售增速?#20013;?#19979;滑或反映居民购房需求有所走弱。

社融增量小幅超预期

11?#36335;?#31038;会融资规模增量为1.52万亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加1.23万亿元同比多增874亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少787亿元同比多减985亿元委托贷款减少1310亿元同比多减1590亿元信托贷款减少467亿元同比多减1901亿元未贴现的银行承?#19968;?#31080;减少127亿元同比多减142亿元企业债券净融资3163亿元同比多2310亿元地方政府专项债券净融资-332亿元同比少2614亿元?#29615;?#37329;融企业境内股票融资200亿元同比少1124亿元。

中国国际期货有限公司宏观研究院汤?#32622;?#34920;示社融在上月大降之后本月在地方债发行规模较十?#36335;?#26356;加减少的情况下实现了倍增性的恢复很大程度上表明近期实行的支持民企融资、支持实体经济融资的政策发挥?#26031;?#25928;。

胡聂风表示社融增量小幅超预期主要是新增人民币贷款的支撑以及非标缩量有所收窄。本?#36335;?#26631;中的信托贷款增量较之前明显收窄结合当前信托贷款利率上升及政策鼓励信托放款的背景看未来信托可能会小幅回暖。

国信证券宏观与固收研究团队表示11月社融存量同比增速继续下滑。非标萎缩、地方专项债发行减少、股票融资规模下降依旧是社融增速下滑的原因。从社融增量结构上看表外融资规模继续萎缩委托贷款、信托贷款和未贴现?#26412;?#21512;计减少1,904亿。另外利率下行较快企业发债情绪较好信用债融资明显回暖。

华泰证券固收张继强团队表示债券融资反弹贡献大但难阻社融增速下滑。非标融资同比多减源于去年同期正处于资管新规出台前的非标抢跑阶段尽管理财新规、理财子公司对非标投资有所松动但非标继续大幅下降一方面基数较大另一方面或反映地方政府和房地产商融资需求走弱微观反映理财非标资产继续受制于地方政府隐性债务清理而有所减少保险房地产类非标项目供求两旺。

M2增速平稳

11月末广义货币(M2)余额181.32万亿元,同比增长8%增速与上月末持平比上年同期低1.1个百分点狭义货币(M1)余额54.35万亿元,同比增长1.5%增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11.2个百分点流通中货币(M0)余额7.06万亿元,同比增长2.8%。当月净投放现金457亿元。

汤?#32622;?#34920;示中国11月广义货币供应量M2与上月持平。从货币供应量和经济增速的匹配关系来看8%以上的M2增速足以支撑GDP6.5%的增速因此10月、11月M2均保持了8%的增速为经济不失速提供了有力支持。

M1回落幅度超预期为2014年1月以来最低增速。华泰证券首席宏观研究员李超表示M1增速较低主要原因是我国房地产调控已经逐渐由“因城施策”逐渐向全面调控转变三四线城市不再鼓励货?#19968;?#23433;置全国商品房销售增速下滑导致的货?#19968;?#21270;下降伴随着调控政策M1反弹概率较小。

民生银行首席研究员温彬?#30130;?#36130;政存款较去年同期多投放6265亿元叠加新增信贷规模有所扩大使M2增速保持平稳。然而M1和M2增速负剪刀差?#20013;?#25193;大反映?#24230;?#36164;市场仍不活跃实体经济流动性仍然趋紧货币政策传导渠道有待进一步畅通。   

“为了实体经济的平稳健康发展预计央行将综合运用多种政策工具组合尤其是?#26434;?#21487;能进一步采用差别化准备金政策保持流动性充裕和市场利率水平稳定。”温彬表示同时将?#20013;?#25512;进债券、信贷、股权融资“三支箭”支持民营企业拓宽融资途径增强金融机构服务实体经济的能力。

 
 
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